地方债发行提速 基建成投资重点

2月下旬以来地方债发售公里/小时，一季度发行量未来将会再创新高。数据表明，截至3月8日，今年已发售地方债12928.86亿元，去年同期为7835.38亿元。同时，地方债发售期限变长、成本上升、募资投向往基础设施弯曲的特征较为显著，未来将会助力基建投资恢复性快速增长。规模减少不受疫情影响，2月首周地方债发售现“真空”，第二周北京发售近700亿元“冰山”。

自第三周起，地方债发售公里/小时，当周发售超强700亿元，第四周发售近3000亿元。3月以来，地方债发售约699亿元，预计一季度发行量创意低几无悬念。

值得注意的是，3月发售的699亿元地方债中，一般债券为549亿元，专项债券为150亿元，皆为追加债券。相比2月下旬的“平分秋色”，3月开始经常出现一般债券发售规模远高于专项债券的情况。分析人士指出，一般债券发售规模减小，主要是因为在疫情影响下，地方政府支出激增，均衡地方收支的必须。

分地区来看，截至3月8日，今年发售地方债规模仅次于的是广东，约1474亿元；第二为四川，发售规模为901亿元；第三为山东，发售规模为855.54亿元。此外，江西、北京、河北、福建、云南、江苏、湖南、浙江、河南、广西地方债发售规模也皆超过或多达500亿元。造就投资在发售公里/小时、规模不断扩大的同时，从资金用途上看，追加专项债多投向基础设施领域。国金证券相同收益首席分析师周岳回应，2月追加专项债资金多投向基础设施领域。

从专项债作资本金角度来看，2月专项债作资本金项目数量有所增加，牵涉到的31个项目“专项债作资本金规模/项目总投资”比例多低于15%，较上月对基建投资的撬动起到有所增加。近期，决策层多次部署推展基础设施建设，特别是在侧重“新的基础设施”，尤其是减缓5G网络、数据中心等新型基础设施建设工程进度。未来通过基础设施特别是在是“新的基础设施”夹住经济恢复性发展不应已具体。“大规模减少基建投资是很大自然的政策自由选择。

”从基础设施的明确投向来看，北京大学光华管理学院院长刘俏指出，传统基础设施虽仍有发力空间，但基建投资不应切忌重走性刺激政策老路，“新的基础设施”不应是政策之中选。新型基础设施不应牵涉到跟民生涉及的基础设施投资，如旧城改建、出租住房、城市公共设施的投资等，以及中心城市和都市圈的基础建设及公共服务设施建设等。城市改建等基础设施建设规模可观，可造就更为相当可观的投资。成本上行与过往比起，分析人士指出，网卓新闻网，地方债还呈现出发售期限变长、资金成本上行的趋势。

周岳回应，从期限上看，2月地方债发售期限多在10年以上，以30年期居多，平均值发售期限之后变长。30年期地方债发售规模占到比达37.70%；10年期(不含)以上的地方债发售规模占到比多达90%。从资金成本上看，2月地方债发售利率整体沿袭上行态势，5年期、10年期融资成本皆自创2019年以来新高。

5年期一般债平均值发售利率为2.89%；专项债平均值发售利率为2.90%。10年期一般债、专项债平均值发售利率分别为3.10%、3.11%。3月以来，地方债发售利率之后走低。

从5年期来看，河北专项债发售利率为2.84%，最低的重庆、内蒙古也仅有为2.88%。10年期发售利率多为3.06%，河北专项债低至3.02%。

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