新冠疫情发展对甲醇、玻璃纯碱的影响推演

甲醇：新冠病毒疫情导致甲醇供需双很弱。如果疫情恶化，甲醇下游完全恢复，在下游完全恢复之前，甲醇有可能低位波动，波动区间或在2000-2100元/吨之间。如果疫情好转，下游完全恢复时间延期，甲醇价格或更进一步下探，运营区间或暴跌至1900-2050元/吨左右。

玻璃纯碱：新冠病毒疫情早已导致玻璃的市场需求末端地产和深加工企业延期动工最少两周，玻璃企业库存大幅度积累，玻璃大幅度降价去库更为确认。如果停工时间延期，玻璃暴跌幅度和速度不会较慢，如果目前到2月底开始相继停工，玻璃暴跌幅度不会比较较小；纯碱由于开工率早已上调，网卓新闻网，重碱市场需求下降，企业有一定的库存压力，但由于生产亏损，纯碱暴跌幅度比较较小，但由于期价升水显著，注目现货价格+100左右期现套利上沿的做空机会。新型冠状病毒疫情对甲醇的影响回溯1。

新型冠状病毒疫情对甲醇有数的影响2020年春节期间新型冠状病毒发展很快，全国乃至全球皆经常出现较多病例，国内湖北、浙江、广东省病毒感染人数居于前茅。多个区域封城，运输阻碍，多地小区堵塞管理，虽然部分地区早已停工，物流和工作人员的容许导致上下游整体动工较低。物流运输有限主要导致甲醇上下游企业库存积累显著，甲醇为危化品，存储条件更为严苛，甲醇生产企业的库容条件广泛在10-15天左右，目前春节至今早已20天，不少甲醇生产企业由于胀库降负甚至行驶，据资讯网站统计资料，2月6日比起1月30日全国甲醇生产企业开工率减少7.66%至66.9%，西北动工上升10.48%至77.14%，至2月12日不少降负企业相继行驶，影响到全国各地的生产能力总计2164万吨，行驶生产能力超过500万吨左右，其余装置皆叛负荷至一半甚至以下。

2020年1月份甲醇产量预估为490万吨左右。甲醇下游动工亦有显著下降，甲醇制烯烃装置开工率81.93，下降3.8个百分点，甲醛开工率下降1.3个百分点至2.48%，二甲醚动工下降7.17%至14.12%，MTBE动工下降2.18%至44.04%，醋酸动工下降7.93%至77.15%，甲缩醛动工下降2.25%至6.57%，DMF动工下降12.2%至50.6%。根据目前的甲醇进口到港量来看，1月份到港量95万吨，2月份有数及预计到港30万吨，整个2月份预计到港60-65万吨左右。

甲醇期货春节散户后首日跌停，第二天较低开高回头，之后波动下行，节前在2250一线，低于跌到至2000一线，目前在2080一线，甲醇供需双很弱，价格大幅度下降。2。疫情未来的发展回溯及策略根据目前全国和湖北地区的疫情数据来看，除湖北地区以外的全国各地的追加病例早已倒数下降，湖北地区的追加疑为数量也正在增加，医治病患正在减少，而发病数量仍在减少，湖北地区医疗人员的减少和医疗物资的逐步做到，疫情正在逐步获得掌控并恶化。

28家定点医院床位12000个床位，火神山、雷神山医院2600张，总计14600床位，用作收治重症患者。三所“方舱医院”，汉阳方舱医院，总计9400张床位用作收治轻症患者。党校、高校宿舍的7000个床位用于密切接触者集中于隔绝观察点。

湖北地区的医疗物资和医疗人员在全国各地的援助下渐渐减轻短缺。湖北以外地区强化随访和疑为隔绝，部分区域强化消毒，部分区域可以停工，保证生产及经济发展。我们假设除湖北以外的全国各地疫情仍然持续减少，从2月17日开始除湖北地区以为的各地皆停工，那么甲醇上下游企业的库存压力将不会获得减轻，但是由于返工仍须要一些时间，部分地区交通容许，工人到岗和动工仍须要时间，如果一周以后停工50%、两周以后全面停工，甲醇下游库存首度消化，下游动工造就甲醇库存消化，甲醇库存消化后企业动工恢复正常，之后甲醇上下游长时间运转。

情况一：假设上下游在2月29日几乎恢复正常。1月份甲醇产量为490万吨，如果目前甲醇的开工率66%保持至2月22日，2月22之后渐渐完全恢复，2月29日恢复正常，那么甲醇2月份产量预计为390万吨，1月份甲醇下游市场需求为480万吨，由于动工下降下游市场需求上升为415万吨(已还包括富德检修的市场需求)，进口量预计65万吨，甲醇库存将减少40万吨，甲醇供应量、进口量、下游市场需求皆增加，甲醇上下游库存在市场需求并未完全恢复之前无法获得有效地减轻，价格将在低位2000-2100之间运营。情况二：假设疫情2月底之前不恶化，企业停工须要延期在3月之后。

如果2月中下旬追加病例持续，那么此次疫情的相当严重时间点将缩短至3月上旬。上下游企业全面停工的时间仍须要延期，则不会导致上下游库存整体积压，甲醇和聚烯烃价格之后保持低位，2月份仅有月上下游皆保持较低动工，那么甲醇供应将上升至370万吨，下游市场需求上升至400万吨，进口量为65万吨，将累官库35万吨。由于甲醇生产企业早已叛负荷减产，如果疫情持续，则投产的企业不会减少，库存压力将不会渐渐减轻，而下游市场需求上升的幅度比较较小，下游的库存压力不会小于上游，烯烃的价格压力降移往至甲醇，甲醇价格将再度下降至2000以下，预计甲醇价格在1900-2050之间运营。

新型冠状病毒疫情对玻璃纯碱的影响回溯1。新型冠状病毒对玻璃和纯碱有数的影响玻璃期价节前收盘1476元/吨，节后首日收长上影，封跌停，之后波动声浪，但声浪幅度比较较小，目前在1400-1430元/吨之间，整体暴跌幅度在5%。

纯碱2005合约节前收盘1615元/吨，节后首日下跌，看清跌停但未封板，低于看清至1509元/吨，之后向下修缮，目前价格在1570-1580元/吨之间，暴跌幅度在3%左右。玻璃生产刚性，物流和市场需求衰退，玻璃价格暴跌幅度较小，而纯碱动工可调节，市场需求刚性，纯碱价格比较跌幅较小，但由于纯碱期价升水现货价格显著，虽然纯碱供需比较不劣，但生产亏损，期现套利空间导致纯碱尚能无法作为多头配备。2。疫情发展对玻璃和纯碱影响回溯新型冠状病毒对纯碱玻璃产业链仅次于的影响是玻璃的市场需求不受影响显著，地产动工早已延期两周，玻璃深加工和普通运输目前尚不动工通报，而玻璃由于生产比较更为刚性，供需矛盾较小，而原料库存比较较较少，导致部分厂家有一定程度限产，但玻璃生产线限产可玩性较小，玻璃市场需求衰退，生产刚性，玻璃厂家库存激增，库存为多年来高点。

情况一：假设上下游在2月29日几乎恢复正常。玻璃库存早已积累至60天左右，动工后玻璃厂家降价去库存不可避免，玻璃期价暴跌比较更为确认，暴跌时间需看特玻璃深加工企业动工成都和玻璃库存上升速度，根据目前的库存水平，玻璃现货价格暴跌时间不会较长。

纯碱生产企业的开工率由于亏损在去年12月至今年1月份早已有有所不同程度的减产，纯碱的库存积累和供需矛盾不是尤其显著，价格承压主要展现出在运输有限和轻碱市场需求增加，玻璃价格下降，玻璃生产企业有可能向纯碱生产企业压价。2019年12月份纯碱月度产量为254万吨，根据开工率预计1月份产量为227万吨，如果2月份之后下游物流可以完全恢复，预计2月份纯碱产量在208万吨。

纯碱产量比起高峰期将增加18%左右，而纯碱库存仍然在减少，由此可见纯碱市场需求的上升幅度有多大。目前纯碱期货升水现货80-100元/吨左右，有少量的无风险套利机会，建议纯碱1600元/吨左右试空，1500左右止盈或中举多。情况二：假设疫情2月底之前不恶化，企业停工须要延期在3月之后。玻璃库存早已积累至较高方位，如果之后延期停工时间，玻璃企业的库存将不会积累至70-80天左右，停工后玻璃企业去库的压力不会较小，玻璃现货价格暴跌幅度和速度将不会比情况一更为严重。

沙河和湖北地区节前在1600-1700元/吨左右，如果库存积累至这么低的水平，玻璃现货价格有可能经常出现300-500元/吨的跌幅，而能否企稳则需看加工企业的停工程度。如果企业停工延期在3月之后，纯碱2月份产量增加至208万吨，53月份的产量也不会上升至210-220万吨左右，纯碱库存压力无法减轻，则纯碱现货价格无法下行，预计纯碱期货价格在1450-1550之间运营，不只能中举多，注目无风险套利上沿1580左右的做空机会。

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