【优发国际官网】PTA 探底行情不改

低库存压制近日，市场忧虑情绪重燃，网卓新闻网，PTA 期价也开始二次下探。当前终端织锦企业停工不及预期，库存压力自下而上传导至产业链各个环节，PTA供需矛盾更为引人注目，后期仍将呈现出弱势格局。

下游市场需求第一时间严重不足在本次脑溢血的公共卫生事件中，PTA产业链不受影响仅次于的当属终端织锦企业，下游何时需要完全恢复生产沦为市场最忧虑的话题。虽然不少企业都计划在2月中旬之后停工，但受限于各地政府对疫情的防水措施升级，以及外地工人返岗的交通管制和隔绝期等问题，截至目前，江浙地区化纤织锦综合开机率只有38%。从往年来看，织锦企业一般在春节后2—3周之后能转入长时间生产状态，而今年在疫情影响下，织锦工厂最先在3月初才能逐步完全恢复，市场需求迟缓最少一个月。织锦工厂生产完全恢复的功能障碍，造成聚酯厂家动工负荷无法提高。

在销售通畅的压力下，2月聚酯工厂总计投产467万吨的生产能力，再加春节前检修的装置大大减缓重新启动计划，目前聚酯厂家动工负荷只有64%。尽管如此，聚酯工厂库存还在大大上升。截至目前，主要涤丝产品POY、FDY和DTY库存分别升到29、30和36天，为去年同期的2—3倍，甚至大大多达去年全年的库存峰值。

而在织锦市场几乎停工之前，经销不欠佳或使聚酯厂家库存之后减少，短时间内聚酯装置的开工率无法大幅度提高，从而拖垮PTA市场需求。供给仍是长年隐患去年以来，国内PX生产能力剧增减少了PTA生产成本，当前PTA的原料成本较去年同期上升近2000元/吨。不过，PTA生产能力的大幅度扩展没能使得PTA行业滋味上游利润分摊的甜头。

2019年年底以来，新凤鸣(603225,股吧)、新疆中泰以及恒力石化(600346,股吧)等装置的陆续获释，必要减少了近600万吨的生产能力，而PTA装置一般不受类似事件的影响较小，随着这些新的生产能力构成市场供应，PTA供应严格局面展现。近期PTA现货加工费大幅度回升，持续正处于400元/吨附近的低位。

即便没疫情再次发生，春节期间PTA和下游市场的动工错配，变换新的生产能力的获释，也不足以使市场开始一段艰苦的日子。而在新冠肺炎疫情的影响下，春节后下游市场需求第一时间严重不足，加快了PTA厂家累官库局面。

截至上周，PTA社会流通库存已多达200万吨。低库存和较低现金流诱导PTA企业生产意愿，2月以来有数多套装置被动减产。目前PTA行业的总体开工率为79.9%，在整个产业链各环节中，PTA工厂负荷依旧偏高，后市若库存压力之后增大，不会被迫更好的PTA企业降负减产。总之，当前疫情仍未完全中止，终端织锦企业的完全恢复仍必须时间，行业的高库存也亟需消化，PTA市场仍面对消息传递压力。

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